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金宇集团:引入战投 做大做强疫苗产业

金宇集团10月14日发布定增预案,拟引入平安资管作为战略投资者,公司董监高间接参与定增,以29.33元每股向平安资管和新余元保定向发行2725万股,募集8亿元,全部募集资金均用于补充流动资金;交易完成后公司控股股东内蒙古农牧药业持股比例由14.35%降至14.22%,但仍为最大持股方,平安资管持股比例由4.88%升至12.04%,成为公司第二大股东。

金宇集团是国内最大的兽用生物制品生产企业之一,是国家农业部指定的口蹄疫疫苗、猪蓝耳病疫苗及猪瘟疫苗的定点生产企业,尤其在口蹄疫疫苗领域占有较高的市场份额。受益于国家产业政策支持以及良好的行业发展前景,金宇集团近年迎来业务的快速提升期,2011~2013 年,公司生物制药业务贡献的营业收入分别为 3.93 亿元、4.34 亿元与 6.30 亿元,呈逐年快速上升趋势,三年的复合增长率达 26.56%。12、13及14年中期,公司实现净利润1.3亿元、2.5亿元,2.1亿元,业绩保持较快增长。

为满足市场对于高品质疫苗的需求,金宇集团在产品研发、扩大产能、销售服务等方面都要进一步加强投入,需要大量资金支持。本次非公开发行股票募集资金将能够有效壮大公司资本规模,提高技术和生产水平提供有力支持。通过引入战略投资者,也有利于公司利用平安集团深厚的金融及产业资本优势,进行进一步的产业扩张。平安资管拥有长期成功的大额资产投资管理运作经验,在资本市场的各个领域,其资产管理团队以稳健而进取的风格,始终领跑于行业的前列,引入平安资管不仅给公司带来资金上的支持,保障公司正常生产经营和持续发展,同时也将改善公司的股东结构,完善公司治理。值得一提的是,与一般投资者相比,战略投资者更加注重公司的长远利益,有利于公司的长期可持续发展,也体现出战略投资者对于公司价值以及未来发展前景的认可。与此同时,高管团队在公司股价高位认购也体现出对公司未来发展的良好预期,进一步增加各子公司中层管理人员的股权激励,有利于公司中长期核心业务人员的稳定。

金宇集团在继续巩固和提升现有市场地位的同时,将进一步积极探索包括并购、合资、合作、引进等多种方式,搭建多元化合作平台,扩展并升级现有产品领域,增强核心产品种类,提升盈利能力。本次补充流动资金项目的实施有利于公司增强产业整合能力,扩张业务规模,分享口蹄疫市场苗需求爆发式增长的机遇,同时,为其他牛羊产品储备打造国内领先的产品线提供资金支持。

目前,中国生猪养殖业仍处于规模化初期,规模化继续提升将带来动物疫苗需求继续增长,一方面规模养殖企业会加大传统疫苗的使用剂量,另一方面会扩大疫病防控的范围,例如猪圆环与伪狂犬疫苗等疫苗逐渐开始广泛注射,此外,欧美发达国家的绿色壁垒以及中国国内对养殖业禁用抗生素的提议,也使得规模养殖户更加重视对各类动物疾病的预防。长江证券认为中国动物疫苗市场具有更广阔的发展前景,预计2015年中国动物疫苗市场规模将达到151亿元,复合增速24%,更长期看,至2020年,中国动物疫苗市场规模将有望达到330亿元,复合增速20%。金宇集团拥有优秀疫苗企业的优质基因:扎实的技术+质优的疫苗产品,因此未来需求的大幅增长仍有望为其带来良好的业绩表现。

齐鲁证券短期则看好金宇集团牛羊三价苗招标收入以及市场苗收入增长前景,预计公司2014年口蹄疫政府招标苗及市场苗收入有望突破10亿元,成为国内口蹄疫疫苗领域最大的生产企业,带来2014年业绩的快速增长。中长期来看,随着公司资金到位,未来在产能扩张、品类增加、走出国门等一系列业务运营方面都将呈现加速趋势,因此对公司中长期增长前景保持乐观态度,当前时点继续积极推荐金宇集团的高速成长机会,中长期看高一线。

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